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【课程】如何快速深入了解一个行业

发布时间:2014-01-02 08:56
Tag: 行业分析
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跟读经济学书同样的道理,我们首先要做的是:正三观!所谓的做行业研究,不管是我们所研究的,还是我们所想知道的,就是以下几点:
 1.这个行业是怎么挣钱的。
2.这个行业现在能不能挣钱。
3.这个行业以后能不能挣钱。能挣多久钱,需要多久挣钱……
4.这个行业挣一笔钱需要多久,周转长么。
5.这个行业挣钱容易么?风险大么,是不是挣了钱把人都整进去了?靠周转?资本金?大数量?大体量?高负债?还是高科技?
6.行业乱不乱?是监管严重,灰色监管,还是江湖呢?是站着挣,躺着挣,还是弯着挣呢。

 

 我们由于总策略的需要,无法做到少而精,走的就是大而全的路线。所以对于无论还是策略,首先要求不是你对行业的了解,而是对于商业的敏感。所谓的商业敏感就是在听和研究的过程中,第一时间闻出来这个行业的命门在哪里,说白了就是能不能挣钱,以及挣大钱的点在哪里?
 所以,对于我们这种半吊子的行业研究来说,我们拼的其实是对商业以及商业模式的理解。非技术,偏商业。我们做行业研究并不在于要学会多少专业名词,就是要知道这个行业怎么挣钱能不能挣钱的。下面按照顺序来。
 一:读新闻
 恩……想了解个行业?先读100条新闻再说,剔除重复的读100多条。读各种行业大事,行业政策,行业八卦,要了解行业排名靠前的,读不懂的行业名词先都记下来,看到的时间排名比较靠前的行业政策,记下来。行业领军企业,记得。行业快破产的企业,记得。带着商业模式的框架去读,找其中的关键点。
 二:读卖方研究报告
 这个时候就可以读卖方研究报告了。我就不细说研究报告里面会怎样了,研究报告这样个读法:
 1.先读行业内研究:卖方的行业研究分几种不同的研究方法的。先找个比较新的,可以研究全行业的。读明白挣钱的周期,挣钱的点,挣钱是否容易,这种东西读之前是要在大脑中形成商业嗅觉才能读到东西的。说白了就是大脑中带着:这个行业怎么挣钱挣钱难不难啊!这样的问题去读…………读完行业研究报告你可以对行业有个大概的了解,非小白,对行业名词不懂的一定要去查,明白了记下来。把行业上下游记下来,渠道记下来。
 2.读行业周报:行业周报一般是数据比较多,多读几家不同的卖方研究你就能知道大家都在看什么数据了,例如我们这个时候就开始查每个数据的统计结构,采数据的点,重要程度,是否靠谱,然后结合特殊行业要求(例如有的行业看存贷比,有的行业看库存,有的行业看沉淀资金,有的行业看周转)。这个时候就是第一轮设计现行指标的时候。
 3.行业排名:之前记得了行业排名靠前的和靠后的行业了把?靠前的和靠后的都列下来,找几份招股说明书看。不仅要看内容,风险提示,还要看是谁做的,还要看是谁写的,还要看所在的地区,还要看老板是谁。靠后的一定也要看,看看他在初期到底干什么的了。
 4.读这些企业的深度研究和近期研究。先读深度研究,深度研究一般是在这个企业转型(例如并购了一个企业,添加了一个产业链之类的)时候发的,结合时间前后和价格,看看到底这个转型是真是假,对企业影响如何。查企业换过几个高层,董事和经理。我看到现在觉得,不论是多么好的企业体制,换高层和高级经理一定是由影响的,大小而已。
 另外读给这个企业做承销时候的那个券商的首次报告。读完了那个承销商的,查查这次承销中谁落选了,再读读那个落选的券商的首次覆盖报告。这些都读完了,去查这个企业的负面新闻。看看到底是行业问题还是老板问题。是老板问题,PASS;是行业问题就要当心了。
 5.读企业研究中的数据:可以做一个范范的估计,各个企业类比一下,对于每个企业做一个大概的(其实是肯定不准的)估值,心里有个谱。每个行业看重点数据。
 三:吃饭,电话,喝酒,聊天。
 我从来都不觉得我是去做调研的,也不是做访谈的:我就是去聊天的。找谁聊,怎么聊这里很关键的。下面是按照顺序来。
 1.券商或者经纪的研究员:你前面读了那么多,想了那么多,肯定是有了解,但是仍然有不懂的问题的。这个时候,打电话到3种券商或者经纪的研究员那里:你熟的关系好的,你不熟的但是长期在这个行业的券商研究员,你不熟但是长期在这个行业的券商研究员,而且要和之前那个有仇的;最后是你自己的经纪行的券商。
 如果你企业NB的话你可以直接打,如果打不了后两个,你可以先从第一个开始了解起。把你对于盈利点和风险点所有的疑惑,都去好好咨询下,这个排名是按照你能听到实话的排名来的。电话过去一个个问题问,在问之前你脑袋中先形成自己的一套逻辑,如果对方是跟你相同的,记得,对方反对你的,你要想是自己想错了,还是有别的什么原因?记得谈的开心了就约出来大家朋友吃个饭嘛,尤其是我这种吃货,这个时候是最开心的了……
 2.行业大腕:国内一般就是朋友约吧?直接约有,效果好不好看你的理解了,说实话,你肯下苦工,做过很深入地研究找到了商业点,人家还是愿意和你分享的,如果你自己有底子能告诉他们一些他们不了解的就更好了。
 3.各行各业的好朋友~:这个时候我们的强项就是宏观政策国际化方面,这样大家还是很愿意和我们聊天嘛,而且我喜欢认识不同的人呀,也乐意也喜欢跟大家吃好吃的啊,哪怕不了事情也很好呀~
 4.咨询企业和会计事务及律所的好伙伴:有大的项目或者需要了解的实在身后或者过于不错,这个时候就要请咨询企业来帮我们做个活了。请咨询企业应该PE比较多,我们很少很少。另外咨询企业里面的各个行业专家我们也会经常交流的~大家看的角度不同,互补神码的最开心了~~~
 5.行业的中层干部以及中等企业:说实话,直接约大企业的大腕太公对公了,而且这种老油条,只喜欢去跟北京部委打交道,平时大家没事情参加一下可以。
 想深入了解行业的话,还是看你跟大腕的熟悉程度以及场合,要不然,你会什么实话都听不到,要不然就是全场打哈哈。我见过很多行业中,站着做本行业专注于一个地区挣钱的,他们的老大其实是对行业了解最深刻的。
 这个时候就吃饭喝酒嘛,大家很开心和娱乐呀~~你愿意跟他分享,告诉你很多你不知道的,上下游谁最牛,你们又挣的谁的钱……我最喜欢拉着财务问商业,拉着老板问财务的说……但是你要用他们听得懂的语言跟他们说,你跟老板说财务,老板肯定把财务总拉过来的……
 四:整理
 最后就是写报告和整理了。建议去看大机构的的,每个行业团队是有自己的思路的。我一般会弄个白板然后在前面发呆,把盈利能力,风险点风险水平,上下游链,政策法规都整理一遍,一边整理一遍让别人继续补充。
 五:跟踪
 行业不是你了解就了解完了的。现在更多地行业已经是交叉性的。例如金融行业对重资产和轻资产行业的影响;互联网对金融的影响,房地产对互联网用户增量与电信行业的影响;科技行业的发展对于互联网的影响进而对医药行业的影响。做宏观的好处是在大脑中是一张地图,各个行业可以串联起来。

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