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阿里巴巴和微博将上市:新浪为最佳投资选择

发布时间:2014-03-24 08:36
Tag: 上市 投资 IPO
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阿里巴巴和微博将上市:新浪为最佳投资选择

备受期待的IPO

  阿里巴巴和微博是两家不同的公司,但都将很快在美国市场上市。

  作为一家电商公司,阿里巴巴被《华尔街日报》称作“亚马逊、eBay和PayPal的混合体,同时还拥有一些谷歌的元素”。阿里巴巴的IPO将是中国公司在美国股市规模最大的IPO,融资可能达到150亿美元,而估值将超过1300亿美元。

  微博则是一家高增长的社交媒体公司,被认为是Facebook和Twitter的结合体。与Twitter和Facebook类似,微博预计将获得很高的估值倍数。该公司的12个月营收为1.88亿美元,预计融资总额为5亿美元,而市值将接近50亿美元。

  

阿里巴巴和微博的价值是否合理

  很难准确判断阿里巴巴和微博的价值,但与一些同行业公司相比,阿里巴巴和微博有着具有吸引力的股价。

  阿里巴巴的大部分营收和利润来自面向700万卖家提供的广告服务,而这些卖家去年的销售额达到1630亿美元。去年第三季度,阿里巴巴的利润率为44.6%,净利润为7.92亿美元。2014年的净利润预计将达到35亿美元。

  作为对比,eBay去年的净利润为28.6亿美元,而当前市盈率为26倍。如果给予阿里巴巴2014年利润预期26倍的定价,那么市值为910亿美元,与外界普遍的估值仍有一定差距。不过,两家公司的成长能力不同。eBay的市场业务年增长率只有12%,但阿里巴巴高达50%。这意味着,阿里巴巴更高的估值基于未来的成长性,而不是当前业绩。

  关于微博,其1.88亿美元的年营收意味着估值的市售率为26.5倍。作为对比,Twitter的市售率为42.5倍。Twitter去年的营收增长率为110%,而微博则同比增长近3倍。

  

两笔IPO将带来大量现金

  将所有一切考虑在内,阿里巴巴和微博的成长价值意味着两家公司股票在IPO首日仍将迎来大涨。如果首日涨幅达到25%,那么阿里巴巴和微博的市值将分别为1500亿美元和62.5亿美元。这对雅虎和新浪十分有利。扣除纳税金额,雅虎持有的阿里巴巴股份能带来234亿美元净现金,而新浪持有的微博股份能带来33.2亿美元净现金。

  雅虎和新浪将在阿里巴巴和微博的IPO中出售部分股份。而如果将两家公司当前持有的现金考虑在内,可以看到现金将占雅虎市值的67.5%,而占新浪市值的112%。

  

雅虎和新浪:面向未来的投资?

  阿里巴巴和微博的IPO将给雅虎和新浪带来大量现金。但仍有投资者对此提出了疑问。

  对雅虎来说,去年的运营利润只有5.9亿美元。因此,其13.66亿美元的净利润中有超过一半来自阿里巴巴和日本资产的投资收益。由于雅虎2014年的营收增长预期仅为1.4%,一些投资者担心阿里巴巴对雅虎股价的贡献已得到了完整的体现。

  新浪上季度营收为1.97亿美元,同比增长43%。在营收增长的5800万美元中,有4300万美元来自微博。

  

简单的答案

  对雅虎和新浪的投资者来说,答案很简单:现金!

  两家公司将拥有充足的资金来实现增长。新浪可以收购一家差不多的公司。而对雅虎来说,净利润同比增长率将下降,利润率也将下降。但雅虎市值减去现金之后仅为129亿美元,为运营利润的21.8倍。

  投资者需要注意,现金占市值70%以上的上市公司并不多。这意味着,新浪和雅虎能继续投资,收购创业公司或类似AOL的同行,回购股票,或进行大笔的股息发放。最终,这些举措将给公司带来新的价值。

  

最终结论

  雅虎和新浪毫无疑问将从阿里巴巴和微博的投资中受益。不过如果考虑阿里巴巴和微博IPO之后雅虎和新浪的股价上涨,那么新浪是两家公司中更好的投资选择。

  新浪未来的现金将超过市值,这是前所未有的情况。这笔资金意味着新浪可以通过收购和投资来实现快速增长,并给投资者带来较高的安全性。

  因此,尽管新浪今年到目前为止的股价出现下跌,但在微博上市前后,新浪股价很可能大幅上涨。

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